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第7部分（第6页）

怎样判断上市公司筹资是否合理？

公司经营者在决定怎样在财政上帮助他们的公

司成长时，可以通过筹资（增发新股、配股等）方式

进行。如取得银行贷款、公司债券、或以抵押形式借

款。或选择通过公开的和内部的市场筹集额外的产权

资本。

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上市公司财务分析

公司经营者必须在筹资所导致的股权稀释与借

债融资的本金及利息的要求之间仔细权衡。当然必须

认真地考虑现存的债务杠杆作用。由于决策对公司未

来的成功是决定性的，投资者对推动公司成长的筹资

方法给予更多的关注。那么，公司借债怎样较合理

呢？

有一些简单的工具可用来迅速评估一家公司的

资本（债务及主权资本）结构，以确保公司的经营建

立在坚实的基础上。

1．首先要做的评估是，公司的资本结构是否与

其发展阶段及行业要求相符。

任何公司可以接受的债务量主要取决于公司所

在行业的资金密集程度，即公司的经营在多大程度上

依赖于硬件设备及其它的资本资产。十分明显，一家

商业房地产公司借的债要比多数软件开发商大得多。

2．融资通常只适用于那些从其经营中产生现金

流量的公司。否则，将来只能通过经营资本来支付（债

务）本金及利息，而经营资本很可能来自以后的融资，

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上市公司财务分析

依赖将来的融资来偿还债务是很冒险的策略。用这样

的融资方式来维持公司的运营有很大风险。这意味着

更高的利率，更多的应付利息。这些情况不符合公司

及其股东的最大利益。

有能力在经营中获得现金收入的公司所选择的

债务水平取决于一系列因素，包括收入及现金流量的