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第14部分(第1页)

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上市公司财务分析

向分析为基础开展横向分析。

原则上讲,所有指标都可以在同类上市公司之间

进行对比分析。不过,有些指标在横向对比分析上的

作用特别重要,例如营业成本比率。

营业成本比率

计算公式

营业成本主营业务收入×100%。

应用分析

营业成本主要由原材料、生产设备折旧以及一线

员工工资等构成。在同行之间,营业成本比率最具有

可比性,原因是原材料消耗大体一致,生产设备及工

资支出也较为一致,发生在这一指标上的差异可以说

明各公司之间在资源优势、区位优势、技术优势及劳

动生产率等方面的状况。

那些营业成本比率较低的同行,往往就存在某种

优势,而且这些优势也造成了盈利能力上的差异。相

反,那些营业成本比率较高的同行,在盈利能力不免

处于劣势地位。进一步说,除了某些很特殊的行业(如

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上市公司财务分析

路桥板块,它的营业成本比率比别的行业低许多,但

这并不一定意味着它们的盈利能力就很强)之外,大

多数行业都可以采用营业成本比率进行行业之间的

横向对比,用以说明哪个行业更具有盈利能力。

那些营业成本比率较低的行业,通常意味着同业

竞争的程度相对较小;而那些营业成本比率较高的行

业,同业竞争便相对充分些。

当然,透过一个行业平均营业成本比率的纵向变

动分析,可以发现这个行业的竞争程度是否变得更激

烈。例如,过去三个会计年度,零售板块的平均营业

成本越来越高,这当然意味着零售类上市公司的生存

环境变得越来越艰难。

举例说明

有两家主营业务相同而且产品销售市场都主要

在华东地区的上市公司,它们在 1999年度营业成本

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